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美元贬值为什么不可逆转？ 今年以来，中国经济不确定性，不仅表现为两次重大的自然灾害出现，也表现为国内外金融市场的动荡不安。年初的雪灾与最近的汶川大地震，尽管对一个大体经济的中国来看，其所受到损失比重不高，但是给中国经济带来的不确定性是不可低估的。而对于国内外金融市场震荡，特别是国际金融的震荡，其给中国经济所带来的不确定性不仅市场已经出现的结果，更重要的是国际金融市场的震荡未来发展会如何。比如最近的越南金融市场危机爆发，国际油价如过山车一样大起大落，美元汇率波动，这些都给国内的经济带来更多的不确定性。而国际油价走势及美元变化将是影响中国经济发展最为重要的方面。
可以说，最近国际油价如过山车一样的大起大落，由年初不到100美元一桶上升到133元一桶，然后又从133美元一桶瞬间下降到121美元一桶，而上个星期，在一两天的时间内再从121美元一桶上升到近140美元一桶，而之后价格又有下落。对于国际市场油价这样的波动，既有供求关系的原因，也有地缘政治的问题，但更为重要的原因应该美元贬值及国际上对冲基金疯狂的投机炒作问题。
就目前国际市场的主导力量来看，对冲基金最为重要。1990年国际金融市场上的对冲基金投资不足500亿，2007年6月底国际上的对冲基金管理着的资金达到2.5万亿美元，17年增长5倍。而对冲基金是由少数10亿美元俱乐部掌握着全球对冲基金绝大多数资产，比如全球372家对冲基金管理着达2万亿美元资产，占比75%。这些对冲基金有246家在美国，管理1.5万亿美元资产。国际上的对冲基金广泛参与金融业各个领域，如借贷、证券买卖和金融衍生品交易，商品期货交易等，并通过财务杠杆放大交易头寸，放大金融市场风险，对各国股市及银行造成巨大的影响。可以说，近20年来国际金融动荡不安，无不看到这些对冲基金的影子。特别是最近的国际油价的大起大落无不是这些对冲基金的杰作。
而对冲基金要炒作油价，一个最为重要的工具就是让美元在国际金融市场上波动。因为，美元作为国际市场计价的货币，美元汇率的波动也就直接表示会国际市场以美元计价的商品价格的高低。而美元贬值越是厉害，其推高以美元计价的商品的价格就越容易。正是在这意义上，近几年来，美元快速贬值，国际市场以美元计价的大宗商品的价格也在创造一个又一个的历史新高。石油的价格更是如此。
2008年5月3日美联储主席伯南克在电话连线讲话中表示，美联储正与美国财政部紧密合作，“密切监控外汇市场的发展”，同时关注美元贬值对通胀及物价预期心理的影响。他认为，一年来美元对其他货币下跌已导致美国通货膨胀率快速上升，并可能成为影响美国通货膨胀预期的重要原因。
对于国际金融市场来说，伯南克的此言一出，整个国际金融市场的美元指数跳升至73.501点,为5月14日来最高位。同时，国际期货市场原油、小麦、玉米、大豆等大宗商品价格均大幅下跌。也就是说，国际金融市场，美元的价格一逆转，整个国际市场大宗商品的价格就出现大的波动。可以说，就目前的国际市场的情况而言，如果美元真的一旦发生逆转，它将给当前以美元为中心的全球经济和金融体系带来重大影响。这不仅可能导致国际金融市场主要货币的汇率出现大的调整，也可能让盛行一世的大宗商品牛市面临着终结。
因为，一般来说，利率的变化主要是调整国内金融市场各当事人之间的利益关系，而汇率的变化则主要是调整国家间不同的利益关系。而利率的变化是国内市场一种要素价格的调整。如果汇率的变化，则是两国间的相应的要素价格整体调整。因此，汇率的变动不仅在于如何来调整国与国之间的利益关系，也在于如何调整国内市场间各要素的价格关系。但是，什么样的汇率水平合理？一种货币对另一种货币的均衡点在哪里？它既取决于市场外汇的供求关系，也取决于各个国家的货币政策及各国要素间的相应的比价关系。
可以说，最近国际油价如过山车一样的大起大落，由年初不到100美元一桶上升到133元一桶，然后又从133美元一桶瞬间下降到121美元一桶，而上个星期，在一两天的时间内再从121美元一桶上升到近140美元一桶，而之后价格又有下落。对于国际市场油价这样的波动，既有供求关系的原因，也有地缘政治的问题，但更为重要的原因应该美元贬值及国际上对冲基金疯狂的投机炒作问题。
就目前国际市场的主导力量来看，对冲基金最为重要。1990年国际金融市场上的对冲基金投资不足500亿，2007年6月底国际上的对冲基金管理着的资金达到2.5万亿美元，17年增长5倍。而对冲基金是由少数10亿美元俱乐部掌握着全球对冲基金绝大多数资产，比如全球372家对冲基金管理着达2万亿美元资产，占比75%。这些对冲基金有246家在美国，管理1.5万亿美元资产。国际上的对冲基金广泛参与金融业各个领域，如借贷、证券买卖和金融衍生品交易，商品期货交易等，并通过财务杠杆放大交易头寸，放大金融市场风险，对各国股市及银行造成巨大的影响。可以说，近20年来国际金融动荡不安，无不看到这些对冲基金的影子。特别是最近的国际油价的大起大落无不是这些对冲基金的杰作。
而对冲基金要炒作油价，一个最为重要的工具就是让美元在国际金融市场上波动。因为，美元作为国际市场计价的货币，美元汇率的波动也就直接表示会国际市场以美元计价的商品价格的高低。而美元贬值越是厉害，其推高以美元计价的商品的价格就越容易。正是在这意义上，近几年来，美元快速贬值，国际市场以美元计价的大宗商品的价格也在创造一个又一个的历史新高。石油的价格更是如此。
2008年5月3日美联储主席伯南克在电话连线讲话中表示，美联储正与美国财政部紧密合作，“密切监控外汇市场的发展”，同时关注美元贬值对通胀及物价预期心理的影响。他认为，一年来美元对其他货币下跌已导致美国通货膨胀率快速上升，并可能成为影响美国通货膨胀预期的重要原因。
对于国际金融市场来说，伯南克的此言一出，整个国际金融市场的美元指数跳升至73.501点,为5月14日来最高位。同时，国际期货市场原油、小麦、玉米、大豆等大宗商品价格均大幅下跌。也就是说，国际金融市场，美元的价格一逆转，整个国际市场大宗商品的价格就出现大的波动。可以说，就目前的国际市场的情况而言，如果美元真的一旦发生逆转，它将给当前以美元为中心的全球经济和金融体系带来重大影响。这不仅可能导致国际金融市场主要货币的汇率出现大的调整，也可能让盛行一世的大宗商品牛市面临着终结。
因为，一般来说，利率的变化主要是调整国内金融市场各当事人之间的利益关系，而汇率的变化则主要是调整国家间不同的利益关系。而利率的变化是国内市场一种要素价格的调整。如果汇率的变化，则是两国间的相应的要素价格整体调整。因此，汇率的变动不仅在于如何来调整国与国之间的利益关系，也在于如何调整国内市场间各要素的价格关系。但是，什么样的汇率水平合理？一种货币对另一种货币的均衡点在哪里？它既取决于市场外汇的供求关系，也取决于各个国家的货币政策及各国要素间的相应的比价关系。
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